综上来看，处于“小而美”发展赛道的华医网，即便是跻身为国内最大医疗人员线上平台，但亦不乏存有一些发展隐忧，而这些发展隐忧也或许是市场对其信心度有所下降的一大原因。

数字健康服务方面，中国数字健康服务市场主要指向患者及公众提供在线健康服务。根据目标群体， 其可分为向偏好寻求在线疾病预防、诊断或治疗的患者提供的服务;及向公众 提供的服务，包括数字职业健康教育及大众健康管理。近年来，随着公众健康意识的不断提高以及消费能力不断提升，国内数据健康市场整体存有较大的发展商机：根据弗若斯特沙利文报告，按收益计，于2021年中国数字健康服务市场的规模为3693亿元。

营收方面，2019年至2021年，该公司营收还是呈现上涨的趋势，但截至2022年前5个月，营收便陡然转下——据招股书显示，2019年至2021年，该公司录得营收分别为2.76亿元、3.97亿元、4.86亿元，逐年增长。截至2022年5月31日，该公司则录得营收7603万元，同比下降10.15%。

对于2022年前个月净利润下滑的原因，华医网在招股书中解释称，主要是由于收益减少、研发开支增加，发行予一名投资者的金融工具账面值变动加大以及产生了与上市有关的开支所致。

(数据来源：华医网招股书)

基于上来看，在业绩波动、用户付费率较低、负债高企等发展风险萦绕之下，华医网急需上市“输血”来进一步激发公司的成长性。

不过，需要注意的是，即便行业呈高增长之势，但华医网还是不可避免的遇到了竞争激励的发展风险。

付款用户高达240万，业绩却处于波动状态

另外，截至2022年5月31日，该公司的经营活动现金流出净额 6210万元，期末现金及现金等价物为2.11亿元。如此负债水平之下，华医网不免存有一定的偿债压力。

赛道处于高增长通道，小而美VS竞争激烈

从业务结构来看，凭借数字医学教育解决方案+数字医疗营销解决方案+数字健康服务解决方案三大业务板块，华医网目前已经可为医疗价值链的主要参与者打造了一个较为完整的医学服务生态系统。

不过，虽然华医网是国内最大医疗人员线上平台，但身上亦不乏存有一些业绩波动、负债高企的发展“硬伤”。接下来，不妨透过华医网招股书进一步探讨，该公司的真实实力究竟怎么样?

拆分收入结构来看，不难发现，华医网2022年前5月营收下降与数字医疗营销解决方案及数据健康服务解决方案收益下降不无关系。截至2022年5月31日，该公司数字医学教育解决方案、数字医疗营销解决方案、数字健康服务解决方案录得营收分别为5317.1万元、2007.4万元、278.5万元，分别同比增长3.78%、同比下降24.52%、58.97%。

净利润方面，亦是表现较为波动。据招股书数据披露，2019年至2021年，该公司还分别实现净利润为2285万元、5598.1万元、6318.7万元，不断增长。但截至2021年5月31日，华医网则由盈转亏，录得净亏损为2976.4万元。

从基本面来看，华医网近几年的业绩表现似乎并未凸显其作为国内最大医疗人员线上平台应有的“龙头底色”。

(数据来源：华医网招股书)

智通财经APP观察到，截至2022年5月31日止五个月，华医网的研发开支和一般行政开支增长明显，分别同比增长79.82%、244.52%，为1198.7万元、3173万元，占其总收益的比重分别为41.7%、28.5%。鉴于上述数据表现，也就不难理解期内净利润下滑的原因了。

说起华医网来，该公司成立于2008年，是一家连接医疗卫生人员、患者、公众、医药及医疗设备公司的互联网医药平台，业务主要涵盖向医疗卫生人员提供数字医学教育解决方案，向患者及公众提供数字健康服务解决方案以及向医药及医疗设备公司提供数字医疗营销解决方案三大方向。

除此之外，业绩表现波动之外，华医网的负债水平也比较高：截至2021年12月31日及2022年5月31日，该公司分别录得流动负债净额1850万元及5310万元。截至2022年5月31日，该公司亦录得负债净额1370万元。对于如此负债水平，该公司亦在招股书中提示风险称，“公司未来可能继续录得流动负债净额及负债净额状况。录得巨额流动负债净额及负债净额可能限制我们的经营灵活性，对公司扩展业务的能力造成不利影响。”

值得一提的是，虽然该公司的知名度还未到路人皆知的地步，但也算得上是国内最大医疗人员线上平台：据弗若斯特沙利文报告，按注册医疗专业用户及执业医师用户计，该公司是中国最大的医疗卫生人员线上平台，截至2021年底，该公司的注册医疗专业用户进一步增加至1000万，包括330万执业医师用户。另据报告显示，按收益计，2021年该公司在中国数字医学教育服务开展机构当中排名第一，占数字校外持续医学教育市场的10.1%。

文章来源：《中国数字医学》 网址: http://www.zgszyxzz.cn/zonghexinwen/2022/0801/672.html